昨天，中国11月社融数据公布。其中：
11月新增社融1.99万亿，市场预期是2.17万亿（低于市场预期）。
11月新增贷款是1.21万亿，市场预期是1.31万亿，社融存量同比增速下降到10%，同样低于市场预期。
这意味着，2022年11月的社融数据明显低于市场预期。
社融数据是什么意思？
社融数据是指实体经济从金融体系获得的资金，这里要注意两点：
1、实体经济不仅仅指企业，还包括个人。
2、金融体系不仅仅指银行信贷市场，还包括债券市场、股票市场等等，比如上市公司IPO发行融到的资金，也会被计入社融。
其中，【新增人民币贷款】是社融数据中占比最大的核心项。
【M2】广义货币，体现的是金融体系货币投放量。
M0是流通中的现金；
M1是狭义货币，M1=M0+企业活期存款；
M2是广义货币，M2=M1+企业定期存款、居民储蓄存款等等
整体来说，M2与社融是硬币的正反面。
M2=M1+居民存款+定期存款+其他存款
M2反应的是金融体系对社会的货币投放量，代表央行对社会整体融资的支持，这个数据是央行来调控的，是观察央行货币政策、社会经济流动性的重要指标。
社融数据反应的是实体从金融体系获得的资金，代表社会整体融资需求。
社融数据大增，直白点就是企业开始大量借钱搞投资了（硬塞的除外），说明企业对经济前景看好，所以之前一直说社融是观察国内经济的重要先行指标，社融一般领先GDP数据1-2个季度。
事实上，不仅是 11 月的社融数据低于预期，而是之前几个月已经 5 连跌了，而且下跌的速度还加快了，如下图所示。
从贷款分项看，拖累项依然是“居民短期贷款”和“居民中长期贷款”，这分别对应居民日常消费和居民购房消费。
M1和M2大幅背离意味着什么？
虽然11月的贷款数据没什么亮点，但是这个月的M1和M2数据很有意思：
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11月M2同比+12.4%，10月M2同比+11.8%，环比增长0.6个百分点。
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11月M1同比+4.6%，10月M1同比+5.8%，环比少増1.2个百分点。
这导致M1和M2出现了明显的背离，这意味着什么呢？
M1：就是流通的钱，当M1的增速远低于M2的增速，这意味着：有钱的存起来，不愿意投资和消费。没钱的，也不愿意消费了，大家对未来缺乏信心，居民消费和购房欲望仍然比较低，并没有明显改善。
社融数据不给力，一些分析机构又开始讲降息条件成熟了。个人认为，降肯定会降，但外围连续加息背景下，咱们的空间也不大，今年眼看就要结束了，预期明年的概率要大一些。如果能降下来，其实不仅利好股市，对购房需求端也是利好。
