巴菲特的老师格雷厄姆，鼎鼎有名，这位老先生也是价值投资的鼻祖，著名的《证券分析》就是他写的教科书。就这样一位价值投资大师也被1930年的大萧条股灾深深地伤害了。
上世纪三十年的大萧条真的百年一遇的股灾，道琼斯工业指数从381点，跌到了41点，跌幅将近90%，绝无仅有。哪怕我们 2008 年的大股灾上证指数才跌了70%，1930年的美股股灾波及全世界，非常严重。
1930年是格雷厄姆职业生涯最糟糕的一年，他所管理的基金本金损失了50%，差点倒闭，还是靠一名合伙人的岳父注入的一笔资金才活了下来。
格雷厄姆居于这样的刻骨铭心的经历，他痛定思痛，怎么才能在股市中安全生存。最终这位大师还是找到了方法，他的基金存续的33年里，年化收益率超过了20%。
但毕竟是人家生存的法宝，格雷厄姆最核心的系统性投资方法直到他去世的前一天才公布，发表于1976年9月20日的一本杂志。而且这个方法被验证也是可行的，最有名的就是他的学生施洛斯。
我之前跟大家专门介绍过，将近50年时间做了上万倍收益，而且及其稳定，几乎没有亏损的年份。施洛斯并没有巴菲特的高学历和系统化学习，只有高中学历，也从不做企业调研，只是看看财报，严格按照格雷厄姆的方法选出股票来投资，就取得了连续50年年化超过20%的收益率。
这个方法特别适合我们普通散户，大家可以借鉴学习一下：
一、买入条件：
1、找出滚动市盈率低于10的股票。
先说明两个概念：
第一个是什么叫滚动市盈率？
就是市值/最近四个季度公司净利润，注意是最近四个季度，可能是跨年度的，比如现在去找，那么是2020年的第四季度+2021年的三个季度，总共四个季度。
第二个是10这个数字怎么来的？
我按照低风险的银行理财收益率 5% 计算所得：1/2 * 5% = 10。如果将来利率降了或升了，你这个 10 要动态调整，但是最高市盈率不能超过 10，这是格雷厄姆特别交代的。
2、资产负债率低于50%。
资产负债率计算=总负责/总资产。这个条件也就是这家公司的所有者权益超过50%。比方说，一家公司的所有者权益是3000万元，总资产是5000万元，所有者权益对总资产的比率是6 0％。既然该比率超过了5 0％，这家公司通过了测试。
比如：比亚迪的资产负债率 = 1606 / 2518 = 64%，超过了50%就不符合标准。这个数据大家可以从股票行情软件的F10里面的“财务分析”中的“资产负债表”查到，如图所示。
二、卖出标准：
1、任何一只股票涨了50%后卖出，换入符合标准的新股票，没有符合的股票就存款。
2、买入后第二年年底前涨幅大于0，小于50%也卖掉，涨幅小于等于0继续持有。
三、仓位和组合要求：
1、最少分散到30只股票，单独一家不超过总资产的2.5%，总股票资产不超过总资产的75%。
2、如果无法选出30只股票，剩余资金买入无风险投资品种（货币基金、高信用债券、定期存款等）。比如：只能选出25只股票，每只股票最高投入总资产2.5%，总股票资产占比25*2.5%=62.5%，剩余的37.5%全部买入无风险投资品种。
方法真的很简单，不简单的是长期坚持，这个方法适用于长期的价值投资，而且这个长期是5年10年以上。
格雷厄姆说：“对于较短的连续性的期限，比方说5年来说也是如此。我认为更短的期限很难证明这一策略的正确性。比如说，在1 9 7 3年到1 9 7 4年的股市大跌中投资者在账面上是亏钱了，但如果他坚持运用这一策略，他在1975年到1976年能够恢复过来，在整个5年期中，仍然能够得到1 5％的平均回报。如果那种情况重现的话，投资者应当有所准备，安然度过股市下跌的时期”。
格雷厄姆用 60 年的投资经验证实了这个方法至少可以获得年化 15% 的稳定回报收益。而且他的学生已经又用50年的投资经验获得了年化超过 20% 的收益率，所以值得琢磨。
这个方法的唯一不足就是无法做到巴菲特一样几千亿美金的规模，因为这样的公司规模受限，但是买个几个亿不是问题。哪怕我们A股也可以买到这个规模，所以对我们普通人来说规模不是问题，那也就是没有问题了。
