PE/PB Band 是一个很不错的公司 估值 工具，有人将它看作“神级功能、无价之宝”。今天，芝麻财技就为来小白朋友科普一下PE/PB Band是什么意思、在哪看，一文教你看懂PE/PB Band，感兴趣的小伙伴一起来了解下吧。
PE/PB Band是什么意思？
PE、PB大家都不会陌生，一个是指 市盈率，一个是 市净率，后面的英文 Band，中文含义有 波段、分等级等含义。
在股市中，PE/PB Band 是指 PE、PB估值区间通道，主要 用于判断一家公司的估值情况等。
PE/PB Band 能有多牛？
它是国外机构投资者最常用的分析工具
它能告诉你一只股票是不是“好公司” “好价格”
它只在极少数的、昂贵的机构数据产品中提供。
总而言之，PE/PB Band 很厉害、很重要、很有用。
PE/PB Band 在哪看？
上面也说了，PE/PB Band 只在极少数的、昂贵的机构数据产品中提供，在普通的券商APP中是无法查看的。
根据「芝麻财技」公众号的了解，PE/PB Band 可以在 东方财富Choice 和 芝士财富 中查看，不过都需要会员才行。相对来说，Choice 太贵，不适合普通投资者，而 芝士财富会员 价格相对比较亲民，比较适合普通用户查看，下面本文也是以该平台为例进行介绍。
一文教你看懂PE/PB Band
一般来说，我们主要借助PE Band用来判断是否“好公司”、“好价格”、“估值高低”等，下面结合实际案例具体介绍下。
一、利用PE/PB Band判断“好公司”
下面首先以“贵州茅台”为例，教大家如何用PE Band判断这家“公司”好坏。
上图为“贵州茅台”的PE Band数据，上面主要包括这些信息：
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“40.86×，33.98×，27.09×，20.20×，13.31×”这五个数是市盈率，是结合茅台历史市盈率，给出的五个等间隔的假设的市盈率。
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纵坐标轴是股价，横坐标轴是日期，而图中的六条线（5条+1条）均为股价走势线。
只不过，5条等间隔的线是假设的股价走势，1条上下波动的线是真实的股价走势。
根据： 股价 = 每股收益EPS x 市盈率PE
以五条股价线当中的黄色那条（40.86×）为例：
实际上，它并不是真实的股价走势，而是我们假设的茅台的市盈率始终保持在40.86倍时茅台的股价走势。
能看出，这条黄色的线在五年间始终是昂扬向上的。
对照公式，市盈率始终保持40.86倍不变，而这条假设出来的股价线一直向上，说明了一个问题：
茅台的每股收益EPS（代表着净利润）在过去五年是持续增长的。
另外的四条线（浅蓝、深蓝、紫色、粉色）是一样的道理，它们在市盈率恒定的情况下一直向上，说明了茅台的净利润在持续增长。
因此，PE Band告诉我们：
通常情况下，贵州茅台的净利润长期平稳增长，是好公司。
看了平稳的，咱再找一个不太平稳的……
下面以“中信证券”为例，以下是该公司的PE Band数据，如图所示。
从图中可以看出，与贵州茅台不同，中信证券的五条假设的股价线有上下起伏。
具体来说：
第①段陡峭向上：2015年6月是上轮牛市顶点，2015年全年市场的成交额都很高，给券商股带来了巨大的利润。
第②段陡峭向下：伴随着牛市的结束，熊市的成交额骤降，券商股的利润出现了明显的下滑。
第③段缓慢向上：中信证券作为券商龙头，市场份额逐步提高，近三年的净利润呈现缓慢上升的态势。
综上，PE Band告诉我们：
中信证券整体不错，但是它具有周期性，要考验投资者对于周期拐点的把握。
PE和PB Band结合判断“好公司”
有的公司净利润很差，波动很大（如周期股），这时候PE Band威力就有限，我们要请PB Band来帮忙……
下面以“獐子岛”为例，以下是这家公司的 PE Band 数据，如图所示。
图中五条股价线在多数时间下为“0”，为什么会这样？
根据公式“股价＝每股收益 × 市盈率”，股价线落到0，而市盈率是有数的，说明一件事：每股收益不行啊！换句话说，企业没利润啊。
那么问题来了：对于这种没有利润的企业，如何判断它是短期微亏，还是长期巨亏？
此时，我们要引入市净率PB以及对应的公式：
股价 = 每股净资产BPS x 市净率PB
要记住，在公司没有净利润时，我们可以通过公司的净资产来判断公司值多少钱。
比如，每股净资产为 10元 的公司，如果市净率PB是 1.5 倍，那么股价就是 15元 ；如果PB是 2 倍，那么股价就是 20 元。
下图是獐子岛近五年的PB Band 数据：
对照刚讲的公式，五条等间隔的股价线在市净率始终保持不变的情况下断崖式向下……，这说明了一个问题：
近年来，獐子岛的净资产大幅减少，惨不忍睹。
为什么会这样？
它每年亏损N个亿，养殖的扇贝都跑了，净资产也就是留下的家底儿自然是越来越少……
综上，PE Band告诉我们：
獐子岛的近5年净利润很不稳定，经常没有净利润，不是利润稳定增长的好公司。
PB Band告诉我们：
由于巨额亏损，獐子岛的净资产越来越少，家底儿越来越薄，是很差的公司。
二、利用PE/PB Band判断“好价格”
无论多好的公司，在买入或卖出前，也要弄清是不是“好价格”。
我们再来回顾下酒王“贵州茅台”最近五年的PE Band：
请记住：只要有PE Band，我们就能知道一只股票任意时间的股价、每股收益EPS和市盈率PE。
市盈率方面，2015年底，真实股价线在粉色股价线(×13.31)上面一点，目测PE约15倍。2019年底，真实股价线在黄色股价线下面一点，目测PE约38倍。
每股收益方面，2015年底，黄色股价线大概500元，EPS＝股价(500)/PE(40.8)＝12.3。2019年底，黄色股价线大概1300元，EPS＝股价(1300)/PE(40.8)＝31.9。
从2015年底到2019年底，4年时间，茅台的变化：
更直观地看：
现在，有没有明白：
茅台股价4年翻6倍，50%得益于净利润的增长，50%得益于市盈率的提升，这就是典型的：戴维斯双击。
那现在茅台贵不贵呢？
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五条折线中深蓝色的那条，之所以在五条线的中间，是因为它对应的是近五年市盈率的中值，约27倍。
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而那条红色的真实股价线，目前在浅蓝色的假设股价线附近，对应市盈率约33倍。
结论：当前市盈率33倍高于近五年市盈率中值27倍。
再看下茅台的PB Band：
结论：红色的真实股价从最低6.3倍市净率，最高涨到13.2倍，目前市净率11.5倍，高于近五年中值9.8倍。
综上，根据PE/PB Band，酒王当前的市盈率和市净率为合理偏高。
作为一家好公司，很多人都相信，茅台这种好公司股价会长期上涨。但是，根据钟摆原理，估值终会回归合理区间，或早或晚，或通过净利润增长，或通过股价下跌，这点要明白。
PE/PB Band要点总结
利用PE/PB Band，我们能判断：
1）是不是“好公司”：如果五条假设的股价线昂扬向上，表明公司的净利润/净资产持续增上，是好公司。反之为差公司。
2）是不是“好价格”：如果真实的股价线落在假设的五条线中靠上面的线上，表明PE/PB在历史高位，反之为估值历史低位，中间则为均值合理位。
Tip：一般股票利用PE Band判断，净利润为亏损或波动巨大的周期性股票利用PB Band判断。
