2021年春节抱团股灾后，第一个走出独立趋势，并创出新高的抱团板块是无数机构趋之若鹜的黄金赛道——CXO。CXO，简单来说，就是医药研发/生产外包服务。
这个行业最早诞生于，二战后的60年代。战争中大发横财的美国，确立了世界老大的地位。
衣锦还乡，自然要福荫乡梓，安抚一下老百姓的情绪。
1965年，约翰逊总统治下的美国，通过了社会保障修正案。建立了全国医疗保险和医疗补助系统。
到90年代，美国每年在公共卫生支出上的开销，已经远超自身GDP增速，领跑全球。
而伴随着医疗行业一同发展起来的，还有越来越规范的药品监管制度。各类临床数据，药理报告、审批手续繁复，让药企们焦头烂额。
专业第三方医药外包机构，CXO，由此诞生。
其中，有负责研发的CRO、负责生产的CMO，以及生产工艺研发的CDMO。
替药企完成它们最头疼的研发、实验、打样生产环节。
让药企可以安安心心，把精力放在搞好政府关系，跑通销售渠道上。属于整个医药行业里，“卖铲子”的上游大哥。
在80年代，海外CXO巨头昆泰、PPD干的如火如荼之际。
中国的药物自主研发，还尚在起步阶段。
当时国内5000多家药企，有90%以上做的都是仿制药，外国哪家专利保护一过期，就拿来直接抄。
由于跳过了研发过程，不仅实际效果大打折扣，还有很多未知的毒副作用。而在大洋彼岸的另一端，中国创新药行业的故事才刚刚拉开序幕。
1989年，北大化学系的学霸情侣。李革和赵宁，前往美国哥伦比亚大学深造，并在3年后，与导师共同创办了组合化学公司，世界CRO龙头PPD的前身。
1995年，PPD首次登陆纳斯达克。
28岁的李革，已然在世界创新药领域的小有名气。
但李革的野心不止于此，2000年他带着三位伙伴回到了祖国。在上海外高桥，创立了如今的中国CXO赛道第一龙头，药明康德。成为中国医药研发外包领域，开天辟地的第一人。
凭借着PPD联合创始人的耀眼背景。
李革很轻易的拿到了强生、拜耳、罗氏等世界知名药企的外包项目。
药明康德也在2007年成功登陆纽交所，初露峥嵘。同期成立的，还有相同背景的康龙化成、泰格医药。
此时，恰逢“十一五”规划，国家开始重视药物自主研发。主动淘汰以原料药、仿制药生产为主的国营药企。使其不得不走出舒适区，寻求和CRO巨头们的合作。
中国创新药行业的黄金时代，由此到来。
相比成熟的海外CRO大厂，中国研发团队的最大优势就是便宜。但便宜，不一定代表劣质。在“千人计划”的支持下，海外专家纷纷回国，其中有2/3都集中在生物制药领域。
以李革为例，国内CXO龙头企业的管理层，基本都拥有国外大厂背景。
药名康德更是有超600多名，拥有海外博士学位，10年以上新药研发工作经验的资深成员。更重要的是，中国同样也有很多愿意参加临床试验的患者。同样的研发项目，放在中国可以比海外便宜近30%。
与此同时，中国在“十二五”期间正式开启药审改革。在接下来的3年实践中，接连提出更高的药品审批标准，仿制药一致性评价。
加快创新药审评审批，严厉打击实验数据造假。加速劣质CRO企业出清，进一步提高了创新药行业的集中度。
2015年，美国开启第一轮针对中概股的审查行动。药明康德在高瓴资本的协助下私有化退市，重回中国市场，并在2017年，携子公司药明生物登陆港股，2018年以570亿的估值登陆A股。
截至今日，药明康德总市值高达3925亿，在不到3年的时间，完成了近7倍的上涨。
在《2020福布斯中国百富榜》中，李革夫妇以541.1亿元的总资产，位列第60位。事实证明，互联网、垄断、内卷，或许并非是造富的唯一途径。
这周末，有幸看到了一篇广征恒生的研报。
写的是80年代至今，日本制药行业的发展历程。遥想2018年，毛衣战打的风风火火，去杠杆搞得轰轰烈烈。
A股市场字面意义上，从年头跌到了年尾。经济和股市何时触底反弹，去杠杆大潮何时褪去，谁都没有明确的答案。
那时，比较悲观的同行认为，中国的经济衰退已经到来。中国，可能像90年代日本、台湾一样走向衰落。
为了做好最坏的打算，很多大公募的研究员突发奇想。去研究了一番，日本过去30年的市场发展趋势。尽管在过去几十年时间里，日经225指数一直处于横盘状态。但医疗板块，却在衰退的日本经济中蓬勃发展。
在日股的医药板块中，有30家大公司占据了整个板块84%的市值。其中超过6成，都是专注创新药研发/生产型的CXO企业。
而在美股过去20年的历程中。医疗行业，同样是涨幅仅次于互联网的黄金大牛赛道。
中国经济的未来或复兴，与美国平起平坐。或衰退，同日本一般进入“失去的20年”。中国的创新药，乃至整个高端医疗行业，仍旧会走向属于自己的光明道路。
想到这一层，或许你便可以理解高瓴和无数公募机构。对创新药的痴迷，从何而来。
最后附上相关CXO标的和基金，仅供参考，不构成投资建议。
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