自今年春节以来，市场经历了一番调整，其诱因之一就是大家担心去年瘟疫期间，全世界都在大放水，有可通会触发通胀。俗话说，通胀无牛市，但你真的了解通胀无牛市背后的逻辑吗？今天就来聊聊这个话题。
为什么说通胀无牛市？通胀无牛市背后的逻辑
通胀无牛市的逻辑在于：通胀预期起来后，为对抗通胀，央行可能会被迫加息；央行被迫加息之后，市场会减少流动性；流动性减少之后，股市自然就会跟着下跌。
这条逻辑链的简化版是：通胀带来加息 → 加息减少流动性 → 流动性减少带来股市下跌。
但是，这只是短期逻辑。而短期的逻辑之后还有两条中长期逻辑：
1、通胀意味着货币贬值，拥有资产的企业受益
因为资产的价格也在通胀中上升；或者拥有高负债的企业受益——因为可以用通胀后不值钱的钱去还通胀发生前值钱的钱；
2、通胀发生，市场上的商品价格上涨
商品价格上升后，下游产业链利润会受损；为了对抗利润下滑，产业链中处于强势地位的企业可以通过提高自家产品价格，达到转嫁上游价格成本的目的；因此，通胀之后，强势企业反而更强了。
其中，第一条意味着企业的资产质量更健康；而第二条则意味着强势企业可以借机扩张。这两条都支撑着上市企业质量更高、效益更好，从而推动股市上涨。
回顾历史我们会发现，历史上每一次通胀，最先都会冲击市场，之后则会抬升市场。其根本原因在于，最初的流动性萎缩冲击了股市，然后上市企业资产质量受益、利润上浮之后，又支撑和提升了股市。
因此，所谓“通胀无牛市”的说法，强调的只是短线的逻辑，并不是事情的全部，“短空长多”，才是背后的真相。
当然，我们这里讲的通胀，是适当的通胀，不是指我们解放前夕或津巴布韦式的恶性通胀。恶性通胀的发生前提有两个：一是钱很多，二是货很少。
我发现有些朋友书看多了，又看呆了，总是用津巴布韦式的通胀来恐吓自己。你看我们国家，现在整体产业链非常丰富完善，产品充足，品类丰盛，早就摆脱了物资短缺的困境。
相比去年瘟疫期间的全球大放水，中国的放水力度还是非常节制的。所以，我认为，中国目前是全世界主要大国中，通胀压力最小的那一个。
现在市场因为通胀预期而对A股悲观失望，无论从现实因素，还是从中长期因素看，都是没有必要的。
这是一次的调整，在我看来就是前番赛道股、抱团股涨得太高了，市场借机做了一次较大幅度的回调而已。
挤泡沫，消估值，这不是坏事。就像一个过度肥胖的人，减肥的过程不会是那么舒服，但减肥之后更健康，这显然是好事，更有利于后期市场。
