股神巴菲特曾说过，投资只需要学习两门课程，一门是给企业估值，一门是理性面对市场波动。
学会估值，我们可以更好的了解企业的合理价值和安全边际，在估值合理的条件下买入，即便市场继续下跌，也不会在恐慌大跌中胡乱割肉，甚至可以做到越跌越买，从而可以从容不迫地制长线定投计划。
如何给企业估值呢？
公式市值（P）= 估值（PE）x 净利润（EPS）
一般来说，在估值不变的情况下，股价的涨幅跟企业净利润正相关。对于投资者来说，寻找的重点在于找到业绩持续增长的好公司，然后在估值合理的条件下分批买入，即便赚是不到估值的钱，长期来看，仍然可以赚到企业价值增长的钱。
对于投资者而言，一定要先搞清楚自己到底是要赚什么钱。如果是赚业绩增长的钱，那么可以在企业估值合理的时候，开始买入；如果想同时赚估值和业绩增长的钱，那么就需要等到企业低估的时候分批买入，并长期持有，等待估值与业绩的提升。
不过，企业估值也是一门很大的学问，在不同行业，不同的公司，估值方法也有所不同。比如，PE、PB等指标是多少才算低估、正常、高估千差万别，这些都需要长期的积累、思考、试错才能做到“略懂” 。
由于传统的PE、PE/G等估值方式，对消费、医疗、科技等白马龙头完全没法下手。而国内常用的估值方法目前主要有 PEG 和 DCF 两种。其中，PEG对于成长股是个非常不错的估值工具，今天本文主要聊的就是PEG估值。
什么是PEG估值？
PEG估值方法源自于美国明星基金经理 彼得林奇，按照他最初的定义，PEG应该是用 现在的市盈率 对比 未来三至五年的平均业绩增速，得到一个值。
比如 25 倍 PE，对应着 25% 的业绩增速，那么 PEG = 25 / 25 = 1。当 PEG = 1 时，认为估值合理，当 PEG < 0.75 时，认为是低估，如果 PEG > 1 则认为是高估。
不过，虽然 PEG 对于成长股是个非常不错的工具，但难就难在很难预测这个 G 。
比如，一家公司今年的业绩增长是 40%，当前的 PE 是 20 倍，对应 PEG = 20 / 40 = 0.5 。显然，如果 G 用当年的业绩来参考，这家企业的 PEG 确实比较低，也就是低估的。
但问题是评估一家公司，我们对照当前或者一些历史业绩，存在一定的局限性，它忽略了企业成长的持续性。此外，历史业绩不代表将来，加之企业未来经营环境千般万化，预测时间越长，误差可能越大，预测未来三至五年的平均业绩增速，对于普通投资者来说，难度很大。
不过，相对来说，公司经营者作为业内专业人士，他们对行业和自身的经营情况是比我们普通投资者要清楚多的，而他们制定的股权激励计划相比分析师的预测也更加具备合理性。
由此又引出了用股权激励目标，结合PEG给企业估值，其估值准确度会大大提高。
用股权激励目标结合PEG给企业估值
以 东方雨虹 为例，3 月 26 日公司公布了最新股权激励计划，将 2021 – 2024 年 净利润考核增速由三期的 20%上调至 25%。
有分析认为，东方雨虹凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道，一是深耕防水市场，聚焦核心省会城市，加快工建基建市占率提升；二是新品类放量，仅考虑材料产值，防水、涂料、保温等产品市场空间分别为1500、800、2000亿元，公司依托渠道优势赋能，一是战略客户的高度认可，二是经销渠道的高度粘性，防水工程经销商的本质是施工队，掌握了众多零散项目资源的入口。假设公司未来五年防水、涂料、保温及砂浆、施工收入规模分别做到300+、90+、100+、100+亿元，则未来五年收入和业绩增长有望达到25%+。
如果根据公司股权激励的目标，东方雨虹未来三年的平均业绩增长目标是 25%，而当前的股价是 53元，对应的动态 PE 大概是 39 倍，PEG = 39 / 25 = 1.56，现在估值明显偏贵。
以 PEG ≈ 1 进入合理估值来计算，东方雨虹今年股价大概回到 42元 左右即为进入合理，如果能够回到 35 元左右甚至更低，就进入了低估区间。
值得一提的是，由于计算估值相对比较麻烦，且不同平台之间看到的 PE 等数据还存在误差，以上结果仅供大致参考吧。如果不会计算，也可以参考一些平台或数据网站的估值参考，如图所示。
最后要说的是，投资理念和认知是道，而方法是术。而在价值投资的路上，道第一、术第二，估值也只是投资之术而已，更加重要的是要懂得价值投资的基本原理，明白股价长牛的背后是业绩长牛，把精力放在深入研究企业的基本面上，了解企业的市场空间，竞争格局和竞争优势等，明白企业净利润是一个慢慢积累的过程，建立正确的投资观，才能理性面对股价波动，做时间的朋友，收获复利增长的果实。
简单来说，道对了，术差一点没关系，多赚少赚而已。但如果搞反了，比如术很多，但道不对，也就是方向错了，可能越努力越离谱，亏的越多。
